2016年4月4日星期一

全球汇市临考 高盛唱空亚洲货币

耶伦本港时间周五凌晨将与美联储前任主席伯南克(右二)、格林斯潘(左二)与沃尔克(右一)发表讲话,势受市场注视。


【香港商报网讯】本周环球市场将再度迎来所谓「央行周」。明日,美联储将公布3月会议纪要;周四,联储局主席耶伦将与前任主席伯南克及格林斯潘,以及5位地方联储大佬发表讲话;欧洲央行周四亦将公布3月会议纪要,外界关注其会否有进一步减息等刺激举措。此外,澳洲联储将于今日公布利率决议,外界估计澳联储不会马上宣布减息,但应会释出更加明确的宽松倾向。有分析认为,「央行周」将对全球汇市造成不小考验,尤其会对近来突然由强转弱的美元带来一定指引。

美元仍弱加息机会降低

上周,耶伦曾表示,全球经济放缓及油价疲软给美国经济带来下行风险,这一论调进一步冷却了外界对联储可能在6月加息的预期。此后,美元指数一路下滑,提振非美货币集体走高,即使上周五公布的美国3月非农就业数据表现强劲,也难将美元拉出泥潭。昨日亚市早盘,美元指数仍处劣势,交投在94.53的近半年低位附近徘徊。有分析称,这显示市场并不看好联储会在短期内加息。

3月美元指数大跌3.7%,创去年4月以来最疲弱的月度表现。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)近日公布的数据,投机客连续第4周削减美元多仓,美元净多仓规模降至46.5亿美元的近两年最低位。这也是美元净多仓连续第7周低于100亿美元。

纽约BK Asset Management汇率策略常务董事莲恩表示:「失业率上升保证了4月将不会加息(3月非农岗位增加21.5万个,略高于预期,失业率却自8年低点4.9%微升至5%),而除非接下来的零售销售及企业财报出现重大改善,否则6月货币政策也料将维持不变。」

不过值得注意的是,本周四会发表讲话的联储大佬包括:波士顿联储主席罗森格伦,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、芝加哥联储主席埃文斯、克利夫兰联储主席梅斯特以及堪萨斯联储主席乔治,这些人中不乏持鹰派立场并具有今年投票权的官员,很有可能逆转耶伦近日的「超鸽」立场。

通胀率续低 欧料采取刺激举措

针对欧洲央行的会议纪要,法国巴黎银行分析师在一份报告中分析称:「我们认为在其细节说明中,可能会较3月会议时对减息持略为开放的态度,主要原因是为了避免对汇率施加上行压力。」此前的数据显示,欧元区年通胀率3月小幅上升,从上月的-0.2%升至-0.1%,不过仍远低于欧洲央行接近2%的目标,令该央行面临更大压力,或将进一步采取刺激举措。而欧元区3月制造业活动依然疲弱。

此外,上周五,由于美元下跌,欧元兑美元曾触及5个半月新高1.1437,冲击1.15整数大关的势头已无法阻挡。但丹麦丹斯克银行的策略团队认为,现在还不是上攻1.18的时候,未来1至3个月内,欧元兑美元会在当前区间内整固。

昨日,澳洲官方公布数据显示,澳洲2月季调后零售销售数据,月率零增长,大幅低于之前增加0.3%以及预期的增加0.4%。数据公布后,澳元兑美元短线下挫近40个点,并触及0.7635日低。而同期公布的澳洲3月整体招聘广告小幅增加,显示劳动力需求在2015年录得强劲表现后,可能已经触顶。

澳新银行(ANZ)资深分析师法波说:「招聘广告数量4个月以来大致没什么变化,暗示招聘意向减弱。鉴于去年多数时候的就业强劲增速和失业率温和改善,就某种程度而言,这一结果不让人意外。」澳洲官方就业指标去年一度恶化,让外界大感意外,但过去几个月来已有所缓和。虽然市场分析认为,随着时间推移,澳洲失业率将升至6.5%之际,但就目前而言,失业率已大致持稳在6%左右。

澳元遭高估 未来有下跌空间

至于就业情况对澳洲联储今日的利率决议有何影响,该联储早前已表示,就业市场的韧性是其不需进一步减息的理由,不过,央行对再次放宽政策也预留伏笔,称若失业率再次上升则可能采取行动。法巴银行分析师团队指出,澳洲联储在5日的会议上可能更加明确地表明宽松倾向,以期抵御近期金融环境的收紧。

法巴还认为,澳元现时被严重高估,根据该行的内部模型,澳元兑美元年底前可能跌向0.65。同时,澳元兑纽元正处于超买状态,该货币对短线的公允价值是1.06,暗示未来几周有下跌4.5%的空间。

高盛:是时候做空亚洲货币

昨日,国际顶级投行高盛集团策略师特里维迪表示,在亚洲货币创下7年多来最大月度升幅后,将很快重归下滑通道,卖出该类货币正当时。他认为,中国和日本未来将进一步采取宽松措施,使得人民币和日圆走向2008年以来的最低点,而韩圆上月强劲反弹,所以现时做空韩圆是最佳选择。

亚币3月涨幅17年来最强势

特里维迪去年11月准确预见到新兴市场2016年复苏。他在伦敦接受采访时说:「现在很适合做空亚洲货币,尤其是韩圜、泰铢、新台币、人民币和马来西亚的林吉特。」他还表示:「亚洲新兴市场货币会从人民币那里受到很直接的影响。我们预计它们将整体变得更加疲软。」

韩圜是3月汇率上扬幅度最可观的亚洲货币,升幅达8.2%,然后是马来西亚林吉特的7.8%,再其次是新加坡元的4.3%和新台币的3.4%;不计日圆,十种亚洲货币平均升值也有3%。对此,特里维迪指出,在刚刚结束的第一季度中,伴随商品价格反弹和联储局发出加息进程迟缓信号后的美元走低,亚洲货币实现了至少是1999年以来最强势的单月上涨。

做空韩圆成最佳选择

不过,特里维迪强调,亚洲的出口还没有复苏,这就意味着伴随人民币相对于贸易伙伴的汇率贬值,以及日本预期中的新货币刺激措施出炉,该区将笼罩在新一波贬值压力之下。他预计,中国进一步放松货币政策,将刺激在岸人民币对美元12个月内跌7.6%至7元人民币;日本宽松货币政策料推动日圆对美元跌14%至130日圆(即每百日圆兑港元会跌至约6算),触及2002年以来的最低点。

他更大胆预测,韩圆对美元将从上周五近1145的收市价格贬值11%,跌至1300。特里维迪指出,要利用预期中的亚洲货币走势反转,做空韩是最好的切入点。他解释称,经济增长迟缓和未来进一步减息的前景,使得作为亚洲第四大经济体的韩国成为「一个有很多渠道可以作出正确选择的所在」。

高盛预测较多数分析悲观

而昨日的报价显示,离岸人民币汇价报6.4713;每百日圆兑港元报6.9546、每美元兑日圆则报111.5;每港元兑韩圜报148.1451。

值得注意的是,高盛对日圆、人民币和韩的看法比大多数观察家悲观得多。据媒体调查显示,截至2017年3月底,经济学家们的预测中值是日圆跌至118,人民币跌至6.7元,韩圜则跌至1218元。

此外,3月的美联储会议上,联储官员们预计今年将加息两次,而非去年12月时预测的四次和高盛预测的三次。期货市场的行情显示,联储年内加息的可能性为62%,而最可能发生的是加息一次。特里维迪指出,如果美国经济数据改善了,联储加息速度加快的可能性还是存在的,这对人民币和日圆汇率的涨势无疑是釜底抽薪。

西太平洋银行的数据显示,今年年初以来,人民币对美元汇率上扬了0.45%,但名义有效汇率却是该地区下跌最厉害的。高盛认为,哪怕美元反弹了,在经济增长迟缓的背景下,中国也将希望保持贸易加权损失的状态,以推动出口,保持货币环境宽松,「这就意味着人民币对美元将贬值。」特里维迪解释道,「如果你看到人民币的贬值,无论是贸易加权的还是对美元的,那都说明他们出口已经遇到麻烦,经济感受到了进一步压力,要求持续贬值,以确保出口能够站住脚跟。」

花旗:购入美元为时尚早

昨日,全球最大的外汇交易商--花旗集团表示,尽管上周五强于预期的美国3月非农数据公布后,美元依然下滑至9个月低位,但当前买入美元还是为时过早。

花旗集团驻新加坡外汇策略师啊默说:「耶伦和她的同僚们正在改变决定利率的因素,不再仅仅关注美国自身数据的改善,而是将更多目光放在全球金融形势上。」他表示,尽管3月非农数据表现不错,但美元反弹的基础仍十分疲弱,除非市场开始重新考虑联储6月加息的前景,否则美元仍将延续跌势。

加息升温前暂处守势

耶伦上周二曾表示,决策层在加息问题上「谨慎行事」是适当之举,因为全球经济面临的风险增加。分析认为,她指的是中国经济放缓的风险和大宗商品尤其是油价下跌的风险。啊默指出,「由于投资者寻求更高收益率的资产,美元兑其它大宗商品国及发展中国家货币可能会走软。」他补充道:「直到我们看到汇价反弹以及市场对联储进一步紧缩预期升温前,美元都将处于守势。」

美元走软顾及环球经济

巴克莱驻东京的日本首席汇市分析师门田真氏指出,就业数据表明美国经济正在稳定复苏。联储3月份降低加息预期,并不是出于对美国经济的担忧,而是顾及到海外经济状况,因此就业报告强劲对于支持政策紧缩预期起不到多大作用。门田强调说:「耶伦本周的讲话对于美元短期走向起了相当大的作用,随着美国就业报告出炉,各货币对美元或将受国内因素影响而波动。」

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